1月21日，睿远基金、银华基金等基金公司披露旗下基金的2025年四季报，傅鹏博、李晓星等知名基金经理2025年四季度调仓情况随之曝光。
傅鹏博减持了基本面趋势偏弱的公司，增持数据中心液冷、存储和算力的相关公司；李晓星则加仓了港股互联网和消费股，减持了部分港股金融股。
傅鹏博表示，上市公司2025年年报预披露将于2026年1月底完成，景气度高的AI、有色金属、锂电材料等板块预计会有较高增长，市场对此已有定价。
李晓星认为，2026年权益市场总体机会大于风险，AI仍是全球科技创新的主线，预计国内互联网大厂的业绩将保持稳定的增长，港股科技巨头可能是产业趋势和基本面趋势共振的方向。
傅鹏博增持
数据中心液冷、存力和算力相关公司
1月21日，知名基金经理傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值披露2025年四季报。
2025年四季报显示，该基金的前十大重仓股变动较小，迈为股份代替中国移动新进入其前十大重仓股。此外，该基金增持了寒武纪，减持了新易盛、胜宏科技、宁德时代、腾讯控股、东山精密、立讯精密、阿里巴巴、巨星科技。
图片来源：睿远成长价值2025年四季报
傅鹏博、朱璘在该基金的2025年四季报中表示，2025年四季度，该基金前十大重仓股集中度有所提高，较为明显的变化是移动运营商个股配置不在前十大重仓股行列，取而代之的是四季度表现突出的光伏和半导体高端设备制造商。2026年组合搭建准备包括：一方面，减持基本面趋势偏弱的公司；另一方面，增持数据中心液冷、存储和算力的相关公司，主要是基于对行业发展态势以及个股跟踪研究后的选择。对于2025年重点配置的光模块、PCB材料、芯片、数据中心液冷等板块和个股，持续看好其未来的发展，2026年将进一步加大研究力度。
傅鹏博、朱璘认为，2026年初，股市活跃度不断攀升，“春季躁动”已经提前到来，各种题材应接不暇，如商业航空航天、GEO、脑机接口等，市场赛道股、小盘股大幅跑赢大盘，也是2025年大部分时间内市场表现的延续。整体来看，流动性充裕，市场认可的回报较好的板块不多，两者相互作用形成了过去一年以来的结构性行情。上市公司2025年年报预披露将于2026年1月底完成，景气度高的AI、有色金属、锂电材料等板块预计会有较高增长，市场对此有了定价。2026年一季度，组合将在突出板块和个股的配置基础上，尽量减少投资的不确定性。
李晓星加仓港股互联网和消费股
1月21日，银华基金发布旗下基金2025年四季报。
知名基金经理李晓星和张萍共同管理的银华心怡2025年四季报显示，截至2025年四季度末，该基金股票仓位为88.55%，较2025年三季度末下降4.54个百分点。与2025年三季度末相比，6只个股新进银华心怡前十大重仓股。
报告显示，2025年四季度末，银华心怡前十大重仓股分别为：腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际、美团-W、小米集团-W、分众传媒、申洲国际、伊利股份、泸州老窖、五粮液。
与2025年三季度末相比，腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际、美团-W、小米集团-W、伊利股份新进该基金前十大重仓股，中国移动、汇丰控股、渣打集团、中银香港、中通快递-W、中国联通退出其前十大重仓股。
图片来源：银华心怡2025年四季报
展望2026年的权益市场，李晓星认为，总体机会大于风险。AI仍是全球科技创新的主线。海外AI算力投入仍处于加速周期，供给端瓶颈环节将持续受益、业绩兑现度更高。国产算力投资较海外有一定滞后，国产算力卡供需缺口较大，供应链瓶颈在加速解决，后续增长更具爆发力。此外，关注AI硬件端侧创新、AI应用相关投资机会。
李晓星表示，全球范围内，AI行业资本开支呈现爆发式增长的趋势，国内互联网厂商的资本开支也呈现同步高速增长。预计国内互联网大厂的业绩将保持稳定的增长，随着AI带动的收入、利润占比逐渐提升，业绩和估值有望迎来双击，目前估值仍处于合理区间，港股科技巨头可能是产业趋势和基本面趋势共振的方向。
对于消费板块，李晓星表示，内需消费板块胜率需要动态观察，好在很多优质消费股的股息率已经处于较为理想区间，相关标的处于向下有底、向上空间动态观察的状态。
医药板块在2025年四季度震荡调整，李晓星认为，核心原因在于前期市场预期过高，叠加资金向其他热门板块分流。创新药研发与出海持续兑现，长期看好国内创新药的产业升级逻辑，接下来要重点关注有数据催化和业绩爆发力的公司。此外，创新药产业链CRO、CDMO板块国内外需求复苏趋势明确，行业拐点已现，对该板块继续看好。
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